ѕерейти на главную страницу  арта сайта

ƒругие статьи номера

—траница редактора. Ќеюбилейные мысли (5221)
Ќовости экономики (5285)
Ќовости компаний (6876)
Ќовости политики (5264)
¬ладимир „уб, губернатор ƒона: «¬ год 70-лети€ –остовской области мы намерены совершить мощный рывок в ее развитии» (5228)
√ерман ‘атеев  
«Ёра √ринфилдов» наступает на ƒону (8773)
Ќикита Ћогвинов  
÷ены на зерно — в зените (10697)
Ќаталь€ Ѕурдыкова  
“ехника дл€ сел€н становитс€ доступнее (5439)
ћихаил „ернышев, мэр –остова-на-ƒону: «поводов дл€ гордости у ростовчан становитс€ все больше» (7251)
 ирилл ¬ласенко  
 редиты и безопасность банка (9615)
≈катерина ћинакова  
—√ «јдмирал» — в тройке лидеров (7520)
јнастаси€ ѕогонска€  
ќсобенности документального оформлени€ материалов заказчика в договорах строительного подр€да (69603)
”правл€юща€ компани€ дл€ региональных проектов (5650)
«олотой фонд донского бизнеса (5746)
≈лена ”стинова  
Ѕыстрый мобильный интернет — объективна€ реальность (6423)
“елефон и интернет во все районы области (5551)
ѕервый блин — комом (6333)
ќлег ѕетрушин  
Ёкспобизнес на пути к переменам (5955)
≈катерина ћинакова  
—тать чемпионом хорошо, но быть здоровым лучше (6499)
ћаргарита Ѕессонова  

 

‘ондовый рынок юга –оссии стал частью мирового рынка

є 4(11) (2007)
 оличество просмотров: 6172
¬ерси€ дл€ печати


‘ондовый рынок играет все более важную роль в общеэкономических процессах как страны, так и региона. Ётапы его развити€ нам приходитс€ осваивать в короткие сроки. Ќо уже сегодн€, спуст€ всего лишь каких-то два дес€тка лет, региональный рынок стал неотъемлемой частью не только общероссийского, но и глобального рынка. ƒающий сегодн€ наибольшую доходность, по сравнению с другими, фондовый рынок становитс€ все более привлекательным дл€ инвестировани€, региональные компании выход€т на рынок публичных заимствований с целью привлечени€ инвестиций. Ќа содействие цивилизованному развитию этого рынка в рамках законодательства направлена де€тельность регул€тора — ‘едеральной службы по финансовым рынкам россии (‘—‘–) и ее регионального отделени€ в ё‘ќ. ќ состо€нии рынка ценных бумаг ёга –оссии, перспективах его развити€ «¬ƒЁ» рассказывает руководитель регионального отделени€ ‘—‘– в ё‘ќ ¬иктор ‘едорущенко.

— ¬иктор ƒмитриевич, как вы оцениваете состо€ние финансового рынка южного федерального округа?

— ‘инансовый рынок ёга –оссии уже в полной мере стал частью не только общероссийского, но и мирового рынка, и, естественно, на него вли€ют взлеты и падени€, происход€щие на глобальном уровне. “ем не менее у нас есть свои региональные особенности. »нвестиционна€ привлекательность субъектов ёга –оссии неодинакова, что приводит к существенным диспропорци€м в распределении инвестиций по территории округа. » хот€ в последние годы растет интерес крупного капитала к экономике ёга –оссии, нашим регионам приходитс€ активнее конкурировать друг с другом за инвестиционные ресурсы.

ѕо данным статистики, в 1-м полугодии 2007 г. на субъекты ё‘ќ в совокупности пришлось более 8% российского объема инвестиций. Ёто хороший показатель.

— Ќасколько, на ваш взгл€д, оптимальна инфраструктура финансового рынка региона?

— ќптимальность инфраструктуры финансового рынка ёга –оссии предполагает не только наличие финансовых институтов, но и сформировавшуюс€ нормативно-правовую базу, информационную прозрачность участников рынка, развитую кредитно-банковскую систему и систему страховани€ коммерческих рисков, формирование рынка коллективных инвестиций и жиль€, обучение и аттестацию специалистов финансового рынка.

”же можно говорить о том, что сегодн€ инфраструктура финансового рынка региона, пройд€ определенные этапы, сформирована и функционирует. ¬ последние годы происходит сокращение числа профессиональных участников финансовых рынков. “ак, если в конце 90-х годов было 120 профучастников, не счита€ банков, то сегодн€ — 52. ¬ целом же в ё‘ќ работает 67 региональных профучастников рынка ценных бумаг. ¬ 2006 г. их количество по отношению к 2005 г. снизилось на 9%, а в 2005-м по отношению к 2004-му — на 8%. ѕричин тому несколько: это и окончание срока действи€ лицензий инвестиционных компаний, и несоответствие объема собственных средств нормативам достаточности, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, и рост числа «нерезидентов» — крупнейших компаний из других регионов, предоставл€ющих большой спектр услуг на финансовом рынке.

—  ак вы оцениваете приход столичных банковских и инвестиционных групп в регион?

— ¬ последние годы активно идут в регионы столичные крупные брокеры, управл€ющие компании. ” нас по€вл€ютс€ все новые их представительства и филиалы, которые устанавливают с местными либо партнерские отношени€, либо заключают с ними агентский или представительский договоры. ¬едь чтобы использовать все возможности рынка, необходимо примен€ть максимальный спектр инструментов. Ќаиболее полно это могут обеспечить столичные финансовые компании.

 рупные компании в регионе, безусловно, необходимы. ѕриход€ на региональный рынок с большим количеством предоставл€емых услуг, они создают конкуренцию местным компани€м. ќднако этот процесс имеет обратную сторону. —толичные компании часто не учитывают местные особенности, а многие регионалы, не выдержав конкуренции, вынуждены уходить с рынка. ƒа, это законы рынка и от них никуда не денешьс€, выживает сильнейший. Ќо нам всем необходим рынок, на котором активно будут работать именно местные компании, заинтересованные в развитии региона. √лавное — удержать баланс; приход крупных участников не должен привести к массовому вытеснению с рынка местных компаний.

—  ак можно оценить ситуацию с эмитентами региона, де€тельностью и выходом их на биржевой рынок?

— ¬ыход эмитентов ёга –осси на биржевые площадки –оссии €вл€етс€ довольно проблематичным: не хватает ликвидных ценных бумаг, многие бумаги не могут пройти процедуру листинга на бирже, в св€зи с тем, что сами эмитенты не в состо€нии соблюдать все требовани€, предъ€вл€емые организатором торговли.   торгам на –“— в насто€щее врем€ допущены акции и облигации более 20 эмитентов округа. ¬ основном это предпри€ти€ энергетики. Ќа ћћ¬Ѕ также торгуютс€ ценные бумаги пор€дка 20 эмитентов ё‘ќ. Ётого €вно недостаточно — объем торгов бумагами эмитентов округа на общероссийских биржах составл€ет лишь 0,8% от общего объема.

ѕолагаю, что эту ситуацию надо мен€ть, способствовать выводу на биржевой рынок бумаг все большего числа эмитентов, и этим активнее нужно заниматьс€ субъектам ‘едерации, например, создава€ налоговые преференции дл€ таких предпри€тий. “олько таким образом можно привлечь инвесторов и соответственно добавить количество инструментов на российском рынке.

— ƒайте, пожалуйста, оценку эмиссионной де€тельности предпри€тий региона.

— ≈ще несколько лет назад основной упор в де€тельности регионального отделени€ делалс€ на регистрацию выпусков ценных бумаг. ќсновной пик их пришелс€ на 2000-2001 гг., затем наметилс€ спад количества регистрируемых выпусков, при этом изменилась направленность выпусков по типам размещени€. ≈сли вначале существенно преобладали первичные выпуски ценных бумаг, размещаемые при учреждении или реорганизации акционерных обществ, то в 2005-2007 гг. наметилс€ рост дополнительных выпусков ценных бумаг, по большей части св€занных с привлечением инвестиций.

Ќаиболее крупные наши предпри€ти€ уже вышли на биржи, планируют IPO — это показатель их открытости. “акие предпри€ти€ работают над улучшением имиджа, увеличением капитализации. ј вот средние и малые пока

разворачиваютс€ очень медленно. ’от€ на российских биржевых площадках — как на ћћ¬Ѕ, так и на –“— — созданы секторы малых компаний, и сегодн€ дорога на публичный рынок открыта и дл€ них. ” нас в округе немного крупных компаний, заводов, сырьевых предпри€тий. ѕоэтому рассчитывать надо на средние и малые предпри€ти€.

—  акие эмитенты, по вашему мнению, могли бы в ближайшие годы провести IPO?

— ѕрин€тие решени€ об IPO — серьезный шаг дл€ любой компании. «десь речь идет не только о получении дополнительных финансовых ресурсов, но и об улучшении имиджа, приобретении статуса публичной компании, получении рыночной оценки стоимости компании.

ѕоэтому IPO сегодн€ может позволить себе достаточно крупна€ компани€ дл€ увеличени€ капитализации. ѕо данным статистики, в первом полугодии 2007 года на субъекты ё‘ќ в совокупности пришлось более 8% российского объема инвестиций. Ёто хороший показатель.

“ак, ќјќ «»нпром» намерено провести публичное размещение акций на российских биржевых площадках осенью этого года. √отовитс€ к IPO ќјќ «ёжна€ генерирующа€ компани€ “√ -8»; ќјќ «ёгтранзитсервис» проводит работу по диверсификации рисков и улучшению структуры корпоративного управлени€ обществом.

ќсенью 2007 г. ќјќ ќ√ -2 и ќ√ -6 планируют разместить свои акции на российских и Ћондонской фондовых биржах. ќ готовности публичного размещени€ акций на Ћондонской или Ќью-…оркской биржах за€вл€ет и друга€ «дочка» –јќ «≈Ё— –оссии» — ќјќ «¬олжска€ “√ ».

ѕолагаю, со временем выйдут на IPO “јЌ“  им. Ѕериева, “агј«, јќ «Ќовошип», Ќовороссийский морской торговый порт, «Ќевинномысский азот», компани€ «Ёнергомера», предпри€ти€ энергетики, «–оствертол», «–остсельмаш» — то есть те предпри€ти€, которые стрем€тс€ развиватьс€.

— Ќужны ли нам новые финансовые инструменты?

— ‘инансовый рынок мен€етс€, мен€ютс€ его институты и инструменты. Ќовые финансовые инструменты по€вл€ютс€ по мере развити€ фондового рынка. ќб€занность ‘—‘– –оссии — прогнозировать их по€вление, отслеживать их эффективность и законодательно регулировать вопросы их введени€ в гражданский оборот и использовани€.

ќтсутствие необходимой законодательной базы в области регулировани€ производных финансовых инструментов — предпосылка дл€ финансовых махинаций.

ѕоэтому не зр€ вопрос о создании правовых основ формировани€ новых инструментов финансового рынка определен в качестве одного из направлений в —тратегии развити€ финансового рынка –оссии на 2006-2008 годы, прин€той правительством страны. ≈ще одним этапом будет прин€тие федерального закона «ќ производных финансовых инструментах», проект которого уже долго обсуждаетс€.

я считаю, что недостаточное количество финансовых инструментов сегодн€ — одна из серьезных проблем в целом дл€ страны. ¬едь посмотрите, в основном фондовый рынок –оссии представлен 20-30 крупными предпри€ти€ми, пустившими на свободный рынок лишь 5-10% своих акций. ќ какой капитализации рынка можно говорить в такой ситуации? “о же и дл€ ёга –оссии — нам нужны новые публичные размещени€.

— Ќасколько информационно прозрачны эмитенты округа? ¬се ли соблюдают требовани€ законодательства о раскрытии информации?

— »нформацию о себе эмитенты раскрывают неохотно.  азалось бы, дл€ всех должно быть очевидно: чем больше предпри€тие «за€вл€ет» о себе, чем больше предоставл€ет информации, тем больше у него возможностей дл€ улучшени€ своего имиджа, тем выше его привлекательность дл€ российских и иностранных инвесторов. Ќа деле же многие эмитенты делают все возможное, дл€ того чтобы как можно меньше информации стало доступно широкому кругу инвесторов.

— ¬ чем проблема, почему они не хот€т выходить на открытый рынок заимствований?

— ѕроблема — в бо€зни открытости, информационной прозрачности владельцев крупных пакетов акций.

ќни опасаютс€ потер€ть существующие доходы, страшатс€ рейдерских захватов, хот€ выход на публичный рынок, скорее, уберегает от этого.

ƒл€ средних компаний остаетс€ актуальной проблема кадров, недостаточно высокий уровень профессионализма менеджмента — в отличие от крупных, где топ-менеджеры знают, что такое публична€ компани€ и дл€ чего нужно быть открытым.

— “ем не менее многие миноритарные акционеры жалуютс€, что очень трудно получить информацию, положенную по закону. „то же говорить о потенциальных инвесторах?  ак региональное отделение контролирует соблюдение законодательства субъектами финансовых рынков?

— ћы регул€рно проводим проверки участников рынка, рассматриваем жалобы и обращени€ граждан и юридических лиц. ≈сли проверка показывает наличие нарушений, налагаем на акционерное общество административный штраф.

ѕо итогам 2006 г. и 1-го полугоди€ года нынешнего специалистами –егионального отделени€ ‘—‘– было проведено более 900 проверок эмитентов, профучастников рынка ценных бумаг, ∆Ќ , Ќѕ‘ов. ¬ынесено более 1000 предписаний об устранении нарушений требований законодательства, возбуждено 350 дел за нераскрытие информации.

—  ак ‘—‘– обеспечивает раскрытие информации?

— –егиональному отделению приходитс€ прикладывать немало усилий дл€ преодолени€ непонимани€ со стороны эмитентов — путем разъ€снени€, обучени€, применени€ административных мер… » результат заметен: если несколько лет назад информацию о своей де€тельности предоставл€ли около 30% акционерных обществ, то сейчас их дол€ приближаетс€ к 90%.

—  ак взаимодействует –егиональное отделение ‘—‘– в ё‘ќ с субъектами ‘едерации в округе?

— –егиональное отделение осуществл€ет свою де€тельность на территории почти всех субъектов ‘едерации округа, за исключением  раснодарского кра€ и –еспублики јдыге€. ¬ силу различных причин инвестиционна€ привлекательность различных субъектов округа неодинакова, в р€де территорий €вно недостаточное количество институтов финансового рынка. ƒл€ преодолени€ этой диспропорции региональное отделение проводит систематическую работу с правительствами, администраци€ми республик, краев и областей, органами государственной власти и муниципалитетами по вопросам развити€ финансовых рынков регионов.

Ќа сегодн€ региональное отделение заключило 57 соглашений о взаимодействии и сотрудничестве по развитию финансовых рынков с правительствами и администраци€ми субъектов, с территориальными органами исполнительной власти, расположенными на территории ё‘ќ, органами прокуратуры, ”правлени€ми ‘—Ѕ, ‘едеральной службой судебных приставов. “акже на территории округа открыто п€ть представительств –егионального отделени€ ‘—‘–.

—  аков, по вашему мнению, потенциал рынка коллективных инвестиций?

— ѕотенциал рынка коллективных инвестиций достаточно высок, и в последние два года он укрепл€етс€ и развиваетс€. ¬ р€де регионов были открыты новые управл€ющие компании с лицензи€ми на управление инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. ¬ 2006 году на территории ё‘ќ действовало 4 региональных ѕ»‘а и ќ‘Ѕ”, 12 Ќѕ‘, 8 управл€ющих компаний с лицензи€ми на управление активами инвестиционных, паевых и пенсионных фондов. «а прошедший год увеличилась стоимость чистых активов ѕ»‘ов округа, выросла доходность их паев. ѕо ќ‘Ѕ” рост чистых активов за каждый мес€ц составил более 2%, рост доходности от доверительного управлени€ составил около 4%. ¬ 2006 г. в сравнении с 2005 г. пенсионные резервы негосударственных пенсионных фондов округа выросли на 17%.

Ќаибольшей попул€рностью в последнее врем€ пользуетс€ вложение сбережений именно в паевые инвестиционные фонды. ” ѕ»‘ов хороший потенциал дл€ развити€, и в будущем их дол€ на финансовом рынке будет расти. ѕ»‘ы растут как количественно, так и качественно. “ак, по данным ‘—‘– –оссии, если два года назад объем средств в инвестиционных фондах составл€л 120 млрд руб., то на сегодн€ это уже 550 млрд, и рост продолжаетс€.

—амое важное в развитии рынка коллективных инвестиций — то, что они вовлекают средства населени€ в работу, в экономику страны.  роме того, они повышают финансовую грамотность населени€. ѕ»‘ы — интересный инструмент, к тому же максимально защищенный законодательно.

—  акие перспективы развити€ регионального рынка ценных бумаг вы видите?

— –азвитие регионального рынка неразрывно св€зано с развитием общероссийского рынка и не может существовать в отрыве от него. ƒл€ скорейшего развити€ рынка необходимо вс€чески содействовать выводу ценных бумаг эмитентов округа на биржевые площадки, в том числе путем первичного публичного размещени€ акций, развивать рынок долговых заимствований путем выпуска облигаций. Ќеобходима господдержка со стороны субъектов ‘едерации, вход€щих в ё‘ќ, путем создани€ льготных условий дл€ реализации инвестиционных проектов.

ѕолагаю, со временем будут укрупн€тьс€ акционерные общества, повышатьс€ профессионализм финансовых структур. Ѕольше предпри€тий выйдет на публичный рынок, увеличитс€ количество финансовых инструментов, рынок оживет, что приведет к росту его объемов.

ѕройдет еще не один год, прежде чем российский рынок окончательно окрепнет. Ќе стоит забывать, что экономический потенциал –оссии огромен. Ќужно только грамотно подойти к решению текущих задач.


јвтор: Ќаталь€ Ѕурдыкова

 

††