Перейти на главную страницу Карта сайта

Другие статьи номера

Вектор интенсивного развития (4528)
Награда «Вестнику» от Германа Грефа (4454)
Дневник Петербургского форума – в режиме on-line (7910)
Оксана Антипова, cпециальный корреспондент журнала «Вестник донской экономики»   
Бюджетные средства — на дороги шахтерских городов (4687)
Анастасия Погонская   
«Ростовская область обречена быть центром Юга» (5142)
Кирилл Власенко  
Теория и практика госзакупок: все по закону (6084)
АндреЙ Молчанов  
Донские бренды: Тихий Дон или Ростов-Сити? (10327)
Наталья Бурдыкова   
Министр экономического развития и торговли Российской Федерации Герман Греф: «На форуме будет присутствовать только мировая элита — люди, которые делают современную историю» (10600)
Дмитрий Козак: «Наша задача — минимизировать противоречия между бизнесом и властью» (4742)
Кирилл Власенко  
«ГЛОБЭКС»: новые возможности для региональной экономики (5038)
Ростовская область обречена быть центром Юга (4805)
Кирилл Власенко  
Успешный старт муниципальной реформы (4623)
Василий Соколов  
Бюджетные средства — на дороги шахтерских городов (4636)
Анастасия Погонская   
Французов привлекает промышленный Дон (5905)
Наталья Бурдыкова  
Генеральный директор «Кока-Кола ЭйчБиСи Евразия» Кит Сандерс: «Мы уверены в инвестиционном потенциале Дона» (13417)
В интересах донского бизнеса (4990)
Наталья Бурдыкова  
Биржевой центр для Юга России (5068)
Наталья Бурдыкова  
Теория и практика госзакупок: все по закону (5843)
Андрей Молчанов  
Банковское обозрение: время ВТБ (4808)

 

IPO имеет социальную значимость

№ 2(9) (2007)
Количество просмотров: 5017
Версия для печати


Так считает Сергей Тарадин, заместитель председателя комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при администрации Ростовской области.

— Сергей Петрович, комиссия существует уже более 10 лет; какие вопросы она решает?

— Областная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку — уникальное образование. Она стала настоящей площадкой для взаимодействия как профессиональных участников фондового рынка, организаторов торгов, так и регуляторов. Здесь зачастую действительно обсуждаются вопросы, которые в другом кругу просто бы не решились. Свое видение ситуации высказывают руководители инвестиционных компаний, банков, биржи, регистраторов, заслушивается информация правоохранительных органов. Каждый свое видение вносит в общую картину, и она получается более объемной.

— Каким образом комиссия влияет на ситуацию?

— На заседаниях комиссии обмен информацией и опытом идет напрямую. Даже при решении вопросов, которые решить в рамках существующего на сегодня законодательства было бы сложно и долго, такой путь оказывается эффективным.

Так, на фондовый рынок сейчас идут большие деньги. При этом вырос и масштаб афер — посредством ценных бумаг из страны вывозятся крупные активы. Это относительно новый вид преступлений, и законодательная база еще недостаточно совершенна. Контролирующие органы информируют комиссию об обнаруженных фактах, а административным путем многие вопросы можно решить быстро и оперативно. И участники рынка знают, и правоохранительные органы получают опыт. Такой опыт, обмен информацией, взаимное обучение очень ценны. Ведь все участники рынка заинтересованы в стабильной, прозрачной ситуации. Здесь совпадают интересы и правоохранительных органов, и регуляторов, и профучастников.

— Как вы могли бы оценить эмиссионную деятельность региональных предприятий?

— В прошедшем году в стране прошли первые публичные размещения, а 2007-й станет годом IPO. К сожалению, пока на IPO выходят в основном лишь крупные компании федерального уровня, а региональных предприятий практически не видно.

Недавно был я на инвестиционном форуме в Лондоне. Свои проекты представляли предприятия с Урала, Сибири, металлургической отрасли. Но ни одного предприятия с Юга России, ни одного предприятия агропромышленного комплекса… А ведь на форуме были представители крупнейших зарубежных банков, которые по его итогам примут решение, куда направить инвестиции.

Когда мы спрашиваем наших региональных эмитентов, почему они не планируют IPO, в ответ слышим: «Боимся рейдерства; рынок недостаточно развит…» А кто его будет развивать? Если мы сами не начнем его формировать, его начнут формировать другие. Вот тогда будет возможно рейдерство. Я считаю, что самое эффективное средство противодействия рейдерству — эмиссии.

Мне кажется, нужно активизировать взаимное движение организаторов этого процесса и эмитентов. И здесь большое поле для работы нашей комиссии, именно сюда она должна направить усилия.

— Возможно, предприятия средней капитализации не могут себе это позволить, потому что подготовка IPO — мероприятие дорогое.

— Но ведь банковские займы, облигационные — это тоже дорого; нужно вернуть не только сумму займа, но и процентную ставку. А прямые заимствования обходятся предприятию дешевле; при выпуске акций деньги достаются предприятию насовсем и почти бесплатно, оно делится только элементами управления и частью будущей прибыли.

Конечно, IPO — хлопотное и на первом этапе затратное дело. Возможно, легче взять кредит в банке. Но объективно выпуск и размещение акций на публичном рынке — это самый прямой путь к инвестициям, и во всем мире он самый популярный.

Кроме того, с точки зрения государства, выпуск акций — это переплетение интересов всех его граждан, соединение народа в рамках единой экономической структуры. Почему США лидируют в мире? Потому что американский фондовый рынок крупнее всех остальных вместе взятых, а большинство граждан вкладывают деньги в ценные бумаги. Это связывает людей в единую экономическую цепочку, каждый сопричастен экономической, политической ситуации в стране. Надо и в России людей вовлекать в эту деятельность, и это задача не только предприятий, это социально важная задача.

А разве самим предприятиям не нужны деньги на развитие? У ведущих донских организаций из-за нехватки денег «стоят» колоссальные программы по техническому перевооружению. Почему бы не выйти на рынок публичных заимствований?

— Но чтобы акции предприятий покупали, они должны быть ликвидны?

— Ликвидность — это результат определенной работы, и она не придет со стороны. Ликвидность образуется за счет расширения списка инвесторов, в частности, отечественных. Когда круг инвесторов широк, акцию в любой момент можно купить или продать. А если ничего не делать, будет круг людей, потенциально готовых вложить деньги, и предприятия, которым эти деньги нужны. Но они друг друга не найдут. Если не работать над организацией этих связей, сами они не возникнут.

— Значит, банки, инвесткомпании, эмитенты должны сделать шаг навстречу друг другу?

 — …И вместе сделать шаг навстречу инвесторам. В то же время и увеличивая их ряды. Рост вложений в ПИФы показывает, что инвестиционная активность населения огромна. Но ПИФ — это тоже посредник, законодательно он ограничен, и станет ли управляющая компания вкладывать деньги пайщиков, скажем, в южнороссийский элеватор?

— В небольших акционерных обществах права миноритарных акционеров часто ущемляются…

— Если бы была проведена действительно широкая эмиссия и на руках миноритариев оказался достаточно большой пакет акций, скажем, блокирующий, никто бы не смог принять решений, ущемляющих права миноритарных акционеров. Почему и важны первичные размещения — они позволяют рассредоточить акции. Когда ситуация в АО задевает интересы не небольшой группы людей, а, скажем, половины населения региона, то отстранять их от принятия решений не получилось бы.

— Может, стоит более настойчиво рекомендовать предприятиям проводить допэмиссии?

— Эмитенты должны сами понять, что это самый прямой путь к деньгам. И рано или поздно они придут к пониманию того, что это неизбежно, это мировой процесс. Стать мощным предприятием можно, только максимально расширяясь. Выпущенные дополнительно и приобретенные инвесторами акции приносят деньги предприятию. И не надо бояться, что пакет скупят в целях рейдерства.

Выпускать ценные бумаги навстречу рейдеру — единственная защита от него. Время покажет, что закончится раньше — деньги рейдера или бумаги АО, средства от продажи которых идут на дальнейшее развитие, укрепление мощности предприятия. И потом, владея частью акций, нельзя потребовать «выдачи» части завода. Ведь акция — это зафиксированный комплекс прав, в частности, право голосовать на собрании акционеров. Выпуская IPO, эмитент не раздает имущество, а делится правами.

Конечно, проведение IPO — это шаг вперед, на который не у всех хватает решимости и квалификации. Полагаю, здесь организаторы рынка, андеррайтеры должны эмитенту-новатору помочь. И тогда положительный опыт «пионеров» станет примером для других.

Для своего развития предприятия должны смелее привлекать средства на публичных рынках, а именно путем допэмиссий акций. Чтобы стимулировать этот процесс, нужны совместные усилия организаторов рынка, регуляторов, профучастников. Именно этим занимается сейчас комиссия, в состав которой входят представители не только администрации области и региональных отделений ФСФР, Банка России, правоохранительных органов, но и банков, инвестиционных компаний, биржи.


Автор: Наталья Бурдыкова