ѕерейти на главную страницу  арта сайта

ƒругие статьи номера

¬ектор интенсивного развити€ (4445)
Ќаграда «¬естнику» от √ермана √рефа (4360)
ƒневник ѕетербургского форума – в режиме on-line (7753)
ќксана јнтипова, cпециальный корреспондент журнала «¬естник донской экономики»   
Ѕюджетные средства — на дороги шахтерских городов (4593)
јнастаси€ ѕогонска€   
Ђ–остовска€ область обречена быть центром ёгаї (5048)
 ирилл ¬ласенко  
“еори€ и практика госзакупок: все по закону (5970)
јндре… ћолчанов  
ƒонские бренды: “ихий ƒон или –остов-—ити? (10163)
Ќаталь€ Ѕурдыкова   
ћинистр экономического развити€ и торговли –оссийской ‘едерации √ерман √реф: «Ќа форуме будет присутствовать только мирова€ элита — люди, которые делают современную историю» (10414)
ƒмитрий  озак: «Ќаша задача — минимизировать противоречи€ между бизнесом и властью» (4651)
 ирилл ¬ласенко  
«√ЋќЅЁ —»: новые возможности дл€ региональной экономики (4953)
–остовска€ область обречена быть центром ёга (4722)
 ирилл ¬ласенко  
”спешный старт муниципальной реформы (4530)
¬асилий —околов  
Ѕюджетные средства — на дороги шахтерских городов (4550)
јнастаси€ ѕогонска€   
‘ранцузов привлекает промышленный ƒон (5789)
Ќаталь€ Ѕурдыкова  
√енеральный директор « ока- ола ЁйчЅи—и ≈врази€»  ит —андерс: «ћы уверены в инвестиционном потенциале ƒона» (13191)
¬ интересах донского бизнеса (4902)
Ќаталь€ Ѕурдыкова  
Ѕиржевой центр дл€ ёга –оссии (4991)
Ќаталь€ Ѕурдыкова  
“еори€ и практика госзакупок: все по закону (5752)
јндрей ћолчанов  
IPO имеет социальную значимость (4923)
Ќаталь€ Ѕурдыкова  

 

Ѕанковское обозрение: врем€ ¬“Ѕ

є 2(9) (2007)
 оличество просмотров: 4709
¬ерси€ дл€ печати


¬ конце марта завершилось непростое публичное размещение акций —бербанка, и рынок может вздохнуть спокойно. Ѕанк привлек 230 млрд. руб. ($8,8 млрд.), продав 2 586 948 обыкновенных акций, или 74% анонсированного объема дополнительного выпуска (3,5 млн. акций).

ƒействующие акционеры приобрели 1 643 489 акций (63,5% эмиссии), в том числе ÷ентробанк — 829 601. ќстальные 943 459 акций были размещены по открытой подписке. ¬ ней прин€ло участие более 30 тыс. физических лиц, купивших бумаги на общую сумму 13,7 млрд. руб. ($525 млн.) ѕо итогам размещени€ пакет голосующих акций ÷Ѕ сократилс€ с 63,8% до 60,3%, а дол€ обыкновенных акций в свободном обращении увеличилась приблизительно до 40%.

 омпани€ апитализаци€, $ млн.–екомендации÷ена, $—праведлива€ цена, $ѕотенциал роста
 омпани€ апитализаци€, $ млн.–екомендации÷ена, $—праведлива€ цена, $ѕотенциал роста
Ѕанк ћосквы6777держать50,7261,448%
—бербанк71983покупать3645437820%
Ѕанк «¬озрождение»1309покупать60,8580,8133%
”–—ј Ѕанк2623держать2,182,4714%
»нформаци€ предоставлены –остовским филиалом »  «“ройка ƒиалог»

Ѕезусловно, успешным такое размещение не назовешь, но —бербанк достиг поставленной цели — увеличил собственный капитал. Ёто позволит ему быстро наращивать объемы кредитовани€ в ближайшие три-четыре года: коэффициент достаточности капитала банка, по прогнозам на 2007 год, будет равен 18%. ¬ажно, насколько быстро —бербанк найдет применение новому капиталу и какова будет отдача.

ќдним из результатов размещени€ стало расширение дисконта привилегированных акций к обыкновенным до более чем 25%. ћы полагаем, что теперь дисконт может стабилизироватьс€ на уровне 20-25%: такой процент, по нашему мнению, обусловлен почти исключительно более низкой ликвидностью привилегированных акций, а разрыв в ликвидности после допэмиссии только увеличилс€.

¬еро€тно, до конца года —бербанк произведет дробление акций. ћы полагаем, это меропри€тие будет утверждено на июньском годовом собрании. ƒробление позволит одновременно повысить ликвидность акций и их привлекательность дл€ физических лиц (хот€ полезнее было бы провести его до вторичного размещени€).

“еперь внимание рынка переключитс€ на предсто€щее первичное размещение акций ¬“Ѕ: прием за€вок уже началс€, а цена будет установлена 10 ма€. Ќа прошедшем в марте собрании акционеров был одобрен выпуск 1,73 трлн. обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,01 руб., что составит 25% — 1 акци€ ”  после эмиссии (сейчас капитал банка состоит из 5 211 112 млн. обыкновенных акций). ƒругих подробностей ¬“Ѕ пока не сообщает. јкционерный капитал банка на конец сент€бр€ 2006 г. составл€л $6,2 млрд. ѕо нашим оценкам, в результате первичного размещени€ будет привлечено $4-6 млрд.

ћы полагаем, что рынок положительно оценит по€вление еще одной банковской «голубой фишки», тем более что значительна€ часть размещаемого выпуска, веро€тно, будет куплена иностранными инвесторами. –азмещение акций ¬“Ѕ может способствовать росту стоимости российских банков второго эшелона, бумаги которых в последний мес€ц показывали не лучшую динамику (отчасти потому, что после стремительного роста в декабре-€нваре им нужна передышка). ѕоступательный импульс могут получить и акции —бербанка: в начале ма€ он должен опубликовать отчетность за 2006 год по ћ—‘ќ, и рынок может по-новому взгл€нуть на —бербанк, сравнив его оценку и фундаментальные показатели с оценкой и фундаментальными показател€ми ¬“Ѕ.

  јкции российских и зарубежных банков

јкции допэмиссии Ѕанка ћосквы на сумму $250 млн., по-видимому, были непрозрачно размещены по открытой подписке.  ак только завершилс€ выкуп с использованием преимущественного права, банк сообщил, что воспользовавшиес€ этим правом акционеры приобрели 18% выпуска, или 1,24 млн. из 6,90 млн акций (5,6% ”  без учета допэмиссии), по цене 928 руб. ($35,6) за штуку.

јкции Ѕанка ћосквы, очень хорошо начавшие год, в марте отстали от рынка. Ѕолее того, их котировки опустились ниже справедливой стоимости в $61,44, что обусловило изменение рекомендации по ним с ѕ–ќƒј¬ј“№ на ƒ≈–∆ј“№. ќ потенциале банка свидетельствуют также предварительные результаты за 2006 год по ћ—‘ќ, обнародованные его президентом јндреем Ѕородиным: чиста€ прибыль составила $250-275 млн.

”–—ј Ѕанк (бывший —ибакадембанк) за€вил о намерении разместить во втором квартале акции на сумму $ 400 млн. ¬ марте он опубликовал финансовые результаты за 2006 год по ћ—‘ќ, из которых выделим следующие: чиста€ прибыль выросла втрое, с $18 млн. до $54 млн. (1 464 млн. руб.). ”словна€ консолидированна€ чиста€ прибыль объединенного банка (—ибакадембанк плюс ”рал­внешторгбанк) увеличилась бы за год на 83% и составила 1 859 млн. руб. ($69 млн.), что близко к нашим прогнозам (1 886 млн. руб.).

–ентабельность нового банка очень высока: без учета стоимости деловой репутации, но с учетом чистой прибыли ”ралвнешторгбанка эффективна€ средн€€ доходность собственного капитала составила 28,6%. „истый процентный доход вырос на 133% и составил 2 712 млн. руб. ƒаже с поправкой на увеличение резервов по просроченной задолженности это очень хороший результат.

ѕоложительные тенденции видны и в изменении балансовых показателей ”–—ј Ѕанка. ≈го суммарные активы увеличились на 151% — с $1,5 млрд. до$4,2 млрд. ќсновной вклад внесло кредитование: объем чистых кредитов вырос на 133% (47 процентных пунктов прироста обеспечили розничные кредиты, объем которых увеличилс€ на 136%).

“емпы роста депозитов банка тоже превысили среднерыночные: объем вкладов физических лиц увеличилс€ на 46%, юридических — на 81%. ”читыва€, однако, что отношение выданных кредитов к депозитам достигает 185%, а в структуре пассивов все еще велика дол€ кредитов и займов, мы надеемс€, что банк продолжит активно привлекать депозиты. ”–—ј Ѕанк входит в двадцатку крупнейших банков –оссии по размеру активов и контролирует 0,7% банковского рынка. ћы в целом положительно оцениваем результаты ”–—ј Ѕанка. «авершив присоединение ”ралвнешторгбанка, он вошел в двадцатку ведущих кредитных организаций страны и продолжает расти быстрее рынка.

 

††